专题：巴菲特2026年鼓励大会重磅来袭
界面新闻特派记者 王子啡 （发自好意思国奥马哈）
2026年在奥马哈召开的鼓励大会，是伯克希尔·哈撒韦这间神话公司自确立以来，第一次信得过的职权嘱咐。
六十年来第一次，巴菲特莫得上台，而是坐在不雅众席中，以“旁听者”的身份参加这个由我方一手创立的年度嘉会。台上，63岁的新CEO阿贝尔走到聚光灯下。他作念的第一件事，是让使命主说念主员将两件球衣挂上体育馆的穹顶：一件印着沃伦·巴菲特，一件印着已故的查理·芒格。
伯克希尔·哈撒韦鼓励大会现场。拍摄：王子啡
阿贝尔向不雅众先容了巴菲特的在场，掌声雷动。巴菲特坐在不雅众席里，接过发话器说，今天也碰劲是晓喻阿贝尔将接过CEO一职的一周年记念日。他暗示：“此次嘱咐百分百得手。他不仅接办了我过往的总共使命，还作念得更多、更好。咱们作念不出更好的遴荐了，他即是最相宜的东说念主选。”——体现出关于阿贝尔的特别信任。
奥马哈的CHI健康中心体育馆，这座不错容纳数万东说念主的场馆里，往苍老是爆满——为了抢到前排位子、参会者甚而需要整宿列队。而本年似乎少了一些东说念主。界面新闻在现场看到，零碎有不少空座。畴昔，伯克希尔的鼓励大会也被全国各地的股民们视为“股神”的朝圣之旅。跟着他的退休，到场的关心似乎有所消退。
伯克希尔·哈撒韦鼓励大会现场。拍摄：王子啡
“鼓励大会淡去了偶像光环，也有它的克己。那些仍然遴荐来参加的东说念主，会更关注伯克希尔公司的运营，会把注重力给到一些更具体的更细节的东西上，而不仅仅来听巴菲特讲讲东说念主生提出。”好意思国福特汉姆大学加贝利商学院教练Rick Carew对界面新闻暗示。
一、开门红之后，4000亿好意思元现款若何办
确乎，阿贝尔的整场发达，专科、求实、对数据信手拈来。鼓励大会上，伯克希尔发布了阿贝尔上任以来的首份季度财报。
伯克希尔·哈撒韦鼓励大会现场。拍摄：王子啡
数字令东说念主印象真切。2026年第一季度，狡计利润达113.5亿好意思元，较旧年同期的96.4亿好意思元增长18%。净利润为101亿好意思元，同比险些翻倍——但伯克希尔自身辅导投资者不要过度解读净利润，因为GAAP准则条目将股票投资的未结束损益计入报表，数字有波动，关于不了解司帐限定的投资者而言可能极具误导性，信得过响应公司运营质地的是狡计利润。
各业务板块险些全线飘红。保障承保：17.2亿好意思元，同比增长29%。旧年同期因南加州野火拖累再保障业务，本年莫得访佛冲击，承保利润坚韧反弹。BNSF铁路：13.8亿好意思元，同比增长14%。谷物、石油燃料、油籽等大量货运需求上涨是主要驱能源。能源板块也结束了11.1亿好意思元的同比小幅增长。自然气管说念业务受益于阴凉天气，但公用行状板块的爱护和野火防控成本上涨形成对冲。制造/做事/零卖：32亿好意思元，同比增长5%。保障投资收益：26.8亿好意思元，同比略降7%，响应利率环境的渺小变化。
不外，亮眼数据背后，最受关注的却不是利润，而是现款：接近3970亿好意思元——也再次创下历史记载。
这笔钱既是伯克希尔最矫健的护城河，亦然鼓励最大的困惑。品评者的逻辑是：自巴菲特旧年晓喻退休以来，伯克希尔股价已逾期标普500约11个百分点。而这段时辰，这近4000亿好意思元大部分躺在国债账户里，莫得形成灵验投资。钱越多，反而越像一个问题。
二、“赌场”与“教堂”：巴菲特对面前股市环境的判断
“令东说念主不安（It’s scary）。”
这是巴菲特在大会罅隙，被问及现款边界时说出的三个字。他随后接受CNBC主播Becky Quick专访时，给出了更齐全的讲授。他的判断中枢只好少量：面前股市不是理念念的投资环境，因为阛阓价钱太高，而阛阓的“赌性”前所未有。
他用了一个譬如：“我把阛阓比作一个附带赌场的教堂。东说念主们不错在教堂和赌场之间解放穿行。我以为如故教堂里的东说念主更多，但赌场变得相等有劝诱力了。”
他的靶心，是当下盛行的零日历权往还：“买卖一日历权，不是投资，不是投契，即是赌博，完统统全的赌博。咱们从未见过东说念主们处于如斯热烈的赌博脸色之中。”
赌性越旺，财富订价越离谱，合理的买入契机就越少见——这是现款越堆越高的根蒂逻辑。巴菲特回归了我方60年的投资生存，坦言其中信得过“肥饶”的契机只好大致五年。他说，最佳的起先时机，是“当阛阓崩溃、总共东说念主王人不接电话的时候”。
阿贝尔在台上的表态，则更侧重于安抚鼓励。他将这笔现款定性为策略财富而非惰性财富：“咱们有现款和国债，这有其策略宅心——咱们不贪图受制于任何东说念主。”他进一步强调，伯克希尔老本树立的特有纯真性：“咱们不错在保障与非保障之间、股权与现款之间解放调配，随时不错大边界起先。”
被追问是否会迫于压力提前动用这笔钱，阿贝尔的回复粗略：“耐烦和老本树立的顺次性，是伯克希尔最大的上风之一。咱们不急于把老本树立到低质地的契机上。”
一位从加拿大到奥马哈参会的投资东说念主Carrie Goslin对界面新闻暗示，两东说念主的表态有高明的不同侧重——巴菲特重在会诊阛阓病态，阿贝尔重在捍卫公司持币策略的合感性。这与两东说念主当下的单干是对应的。不外总体来说，阿贝尔但愿传达给鼓励一种适当、求实的作风，他将更会是巴菲特遗产的延续者、而不是挑战者。
三、Deepfake巴菲特登场：AI风险比契机更进击
不可袒护的议题，虽然还有AI。
伯克希尔向来以与硅谷保持距离而驰名，阿贝尔的表态亦十分克制。他明确间隔追捧风口：“咱们不会为了AI而AI。”他指出，每一笔与AI有关的进入，王人必须大致落实到具体的业务价值上，而不是因为阛阓热炒就盲目跟进。
但他同期也承认，AI也曾无处不在：“科技包括东说念主工智能，乐鱼体育官网波及伯克希尔总共这个词业务邦畿。”从保障订价到铁路退换到能源处理，莫得一块业务是绝缘的。
最具体的应用标的，是收罗安全。这个论断，是被一场刻意安排的“剧情”激发的。
大会每年有例行的鼓励问答圭臬。一开场，屏幕上一忽儿出现了一段视频：西装革履的巴菲特坐在镜头前，操着一口熟悉的奥马哈口音，向台上的阿贝尔发问：“我也曾95岁了，只怕时日无多。为什么投资者应该延续长期持有伯克希尔的股票？”
不雅众被这个安排逗笑了，阿贝尔也佯装崇拜地回复。直到数分钟之后他我方揭穿，这其实是一段由Deepfake生成的视频。他速行将其看成案例，径直引入对AI风险的筹谋：“这是咱们每天王人在打发的紧要挑战。”他暗示，伯克希尔正在欺骗AI本领识别和防止收罗安全挟制，尤其在保障业务中，这也曾成为中枢运营议题之一。
这一幕，是整场大会最戏剧性的时刻之一。它把一个笼统的本领风险，变成了一个每个在场者王人能直不雅感受的实践挟制。
不外，在具体的AI投资方面，阿贝尔莫得晓喻任何新的具体步调，也莫得筹谋英伟达、OpenAI或其他AI中枢标的。他的立场更像一个防御的企业运营者，而非一个拥抱庞杂叙事的投资东说念主。这与伯克希尔一贯的作风统协调致：对我方不成充分解析的领域，千里默胜于表态。
四、阿贝尔首秀评分：适当求实，但悬念犹存
大会散场，奥马哈的媒体和分析师们起先给阿贝尔的首秀打分。
总体来说，阿贝尔的首秀适当而求实，莫得卓绝让东说念主偶而的地点。他莫得试图效法巴菲特的幽默作风或是哲理闲谈，而是用更接近业务文书的作风主理了整场会议，详备教悔各业务板块，回复本领性问题，偶尔展现运营细节上的深度掌持。BNSF铁路CEO Katie Farmer和NetJets CEO Adam Johnson也登台参与下昼场，展示了阿贝尔构建“团队型”率工头子的意图。
资深投资东说念主Robert Robotti在会后对路透社暗示，“这是一次见缝就钻的职权嘱咐，交给了一个出色、有原则的东说念主，应该会相等得手。伯克希尔赖以建造的好多东西王人会延续下去。”
不外，信任似乎暂时如故借来的——它来自对巴菲特判断力的信任，而非对阿贝尔本东说念主的独处考据。Gabelli Funds投资组合司理Macrae Sykes的表态，精确地捕捉了这种高明的脸色：“彰着莫得东说念主能在台上取代沃伦，但格雷格的延续性让东说念主对运营层面的传承充满信心。”
机构分析师的视角则更为冷峻。Morningstar资深股票分析师Greggory Warren大会前就点出了一个结构性震动：多年来，鼓励们因为信任巴菲特和芒格，旺盛“扔掉记分牌”，容忍较万古期内低于阛阓的答复。但这个时期正在限度。阿贝尔面对的，是一批起先崇拜计分的鼓励。Morningstar面前防守伯克希尔“小幅低估”的评级。
福特汉姆大学加贝利商学院教练Rick Carew也对界面新闻暗示，回购践诺力度，将是影响投资者脸色的错误身分。尽管第一季度伯克希尔也曾进行了小幅的回购，但幅度相等有限。来自UBS的分析指出，伯克希尔面前股价较内在价值折让约8%，预测本年将回购约17亿好意思元股票。
另一个中枢疑虑来自于阿贝尔的投资才略。他莫得专科的股票投资经历，却在本年2月起经受了伯克希尔94%的股票投资组合，仅将6%留给投资司理Ted Weschler。阿贝尔如安在运营数十家子公司的同期，处理好一个边界纷乱、条目极高的股票投资组合，可能是阛阓对他最大的问号。
回望来路，格雷格·阿贝尔并不是一个从华尔街走出来的东说念主。
他1962年降生于加拿大艾伯塔省埃德蒙顿市，工薪家庭，以司帐学学士毕业于阿尔伯塔大学，随后赢得好意思国注册司帐师阅历。他走的是财务和运营阶梯，而非投资阶梯——这是他与巴菲特最根蒂的布景各别，亦然外界对他疑虑之一。
职业篡改出当今1992年。阿贝尔加入了一家名为CalEnergy的能源公司。1999年，CalEnergy收购MidAmerican Energy并更名，阿贝尔出任总裁。同庚，伯克希尔买入MidAmerican控股权——阿贝尔就此进入巴菲特的视线。
而后二十年，阿贝尔将MidAmerican（2014年更名为伯克希尔哈撒韦能源）打变成北好意思最大的受监管能源集团之一，财富跨越900亿好意思元，业务覆盖好意思国、英国、加拿大、菲律宾。2018年，巴菲特将他晋升为伯克希尔副董事长，负责总共非保障业务运营，与保障业务负责东说念主Ajit Jain比肩——交班东说念主梯队至此浮出水面。2021年，巴菲特公开说明阿贝尔为袭取东说念主。2025年5月鼓励大会，巴菲特晓喻年底卸任，董事会次日全票通过。2026年1月1日，阿贝尔慎重就任。
在本年的大会上，巴菲特对阿贝尔给出了可能是他能给出的最高评价：“格雷格正在作念我所作念的一切，甚而作念得更多。”他还借苹果CEO Tim Cook的例子，为继任者们打气——Cook当年接替乔布斯，相似濒临外界的巨大怀疑，最终将伯克希尔350亿好意思元的驱动投资变成了逾1850亿好意思元的答复。“这是好意思国生意处理史上的古迹之一。”
但古迹，可能仍需时辰来考据。
关于阿贝尔来说，信得过的首秀不是今天这场大会。信得过的老成，是当下一次阛阓危险降临时——当“总共东说念主王人不接电话”的时候，他是否能像巴菲特描述的那样，第一个提起电话，把那近4000亿好意思元砸向历史性的契机。
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